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中共三中全會深化改革細節出台，儲存倉市場的希望失而復得，中資股昨天大升，大行轉�看好。《決定》中，幾乎每個板塊都找到與改革相關的概念，習李提出的改革路線，始終不離兩個中心思想：開放、轉型。中國進一步改革開放，最具意義的是由國務院總理李克強「拍板」的上海自貿區，將進一步開放經濟試驗，包括貿易、金融及保險，開放外資進入投資。對外之餘，另一個舉措是向內開放，即改革國企，讓民企有更大的發揮以推動增長。德意志經濟師馬駿認為，這份《決定》反映決策層意識到必須大力發展民營經濟，才能避免經濟跌入「中等收入陷阱」。至於另一層次的開放，則在於市場的角色，這將涉及金融資源配置、利率市場化、資本市場進一步對外開放、加快人民幣國際化等。決心避過中等收入陷阱習李政府去年強調經濟轉型，目的是避免經濟跌入「中等收入陷阱」，即在經濟減速背景下，必須找到新增長點。中國經濟在過去二三十年依靠出口及工業帶來高增長時代，如今工業黃金時代過去，雖然明白要轉型內需消費、以質換量、國退民進，但始終寸步難行。今年內地第二季經濟下滑，逼使中央重走刺激舊路，為人所詬病。國家主席習近平早前強調，中國不會落入所謂「中等收入國家陷阱」，可見決策者早意識到這點。《決定》提及經濟新增長點的措辭不多，大摩前首席經濟師、中國大好友羅奇認為，中國要轉型的戰略非常清晰，轉型的關鍵在於改變百姓的行為，即要中國百姓改變儲蓄文化，放心花錢消費。要做到這點，先要建立完善的社會保障網絡體系，包括推動退休、社會及醫療保障、失業、保險及戶籍制度等改革。儲蓄一來是根深蒂固的文化，二來是出於對前景未明的恐懼，要刺激消費，中央先要令百姓看見希望，對生活提高信心，才會願意把口袋中的財富拿出來消費。既要改革，也要開放，又要轉型，這場改革規模龐大且複雜，習李去年上台至今，去年先摸底，今年維穩，然後推改革，最終還是讓市場看到希望。要總結的話，三中全會後的這份《決定》無疑令中國宏觀、金融風險減低，亦有望增加外資對中國轉型調結構的信心。然而，本欄一直強調，改革值得憧憬，但改革不是掟銀紙的刺激，過程必定有贏有輸，而且牽涉各方利益團體，一切考驗中央執行能力。過程中，正如轉迷你倉最平一樣，難免會有大陣痛。對投資者來說，更重要的是，發掘這場改革的贏家。三中全會的改革細節令中港股市急漲，�指全日高位23706點，收報23660 點，走勢升穿9 月高位23554 點，要轉勢的話，還有第三關即24000點。大市以挾中資股為主，內銀、內險及券商股成為推高指數的重要棋子。國企指數升5.6%，突破250 天線，並突破50周、250周線，均呈利好格局。走勢突破，當中也有陷阱。事後回望，上周三急挫400 點變成假跌破，大戶成功殺牛後要屠熊。昨日港股成交額高達1120 億元，為今年第二大成交日，如果撇除中石化（386）在2 月4 日抽水240 億元的話，昨日是全年成交額最大的交易日。金融股轉強大市有承接二十大成交額股票中，17 隻是中資股，佔大市40%成交額。場內衍生工具成交比例跌至11%，資金追買正股。大藍籌異動，資金炒市棄炒股，後市如何，先留意成交能否配合。值得留意的是，外國媒體對三中全會的評價頗高，外資對中資股信心有機會提升。昨日中港股市主題是中資藍籌大異動， 「改革概念」受惠股顯而易見。（1）金融股如內銀、保險及券商急漲，改革內容提及「健全多層次資本市場」，加上市傳有可能推出「新三板」、優先股等，最利券商，其次保險，內銀次之，因為利率市場化對內銀影響最大。內銀股當中，民營銀行表現較突出。國壽（2628）股價突破甚具意義，平保（2318）長線轉強。（2）放寬一孩政策，嬰孩消費、乳業股高位續強。（3）完善石油及天然氣政策，利好眾多油服股及能源股，中集安瑞科（3899）有望再突破。（4）城鎮化發展憧憬帶動水泥建材股漲升，海螺水泥（914）、金隅（2009）走勢見突破。（5）轉型消費社會，利好各類內需公司，汽車股、家電股上漲，東風（489）、廣汽（2238）追落後。然而，在這些政策炒作、股市急漲的表象下，投資者不難發現大市板塊輪動的基調仍在，大市有承接。落後中資金融股接力，科網股回軟，新能源股「�氣」，小型股沉靜，部分強勢股如濠賭股高位突破乏力。各板塊中，以追落後為主，東風、國壽、惠理（806）均可留意。至於昨日未炒起的板塊，則有鐵路基建股、自貿區概念股。習廣思迷你倉